日常消费品食品消费依然稳定荐4股

2019-08-26 01:58:49 来源: 和田信息港

日常消费品:食品消费依然稳定 荐4股 2019-01- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

食品饮料2018年涨幅靠前,防御属性凸显食品饮料行业2018年涨幅-20. 7%,排名第4位,跑赢沪深 00指数4.94个百分点。在宏观经济下行,市场低迷的背景下,防御性凸显。

政策对冲经济下滑,消费依然稳定经济下行将影响居民收入,从而影响消费,但2019年在个税改革等政策对冲下,消费有望保持稳定。2019年食品类消费需求略微下降,但因食品具有必须消费品特征,预计行业增长相对稳定,部分护城河较宽、份额较大的龙头企业往往具有较强的抗周期性。

白酒:步入平稳增长期,品牌分化依旧白酒消费结构以大众消费和商务消费为主,两者又与宏观经济密切相关,因而具有一定的周期性。从周期角度看,白酒当前已进入下行周期,预计2019年白酒行业总体增速开始放缓。此外,白酒内部品牌分化依然延续,而具有品牌稀缺性、较宽护城河的标的抗周期性较强。

乳制品:行业需求回暖,龙头优势明显乳制品行业产量回升,龙头表现突出。2019年原奶价格预计将下行,乳企有望受益于成本下行而改善利润;当前我国三四线城市乳制品人均消费量较低叠加消费升级,三四线城市仍有空间;奶粉注册制已落地,2019年奶粉行业预计将边际改善。

调味品:格局稳定,产品结构升级与渠道下沉打开空间调味品行业格局稳定,受益于产品提价等因素,调味品公司业绩不断改善。我国调味品人均消费量较低,叠加渠道下沉、消费升级等因素,未来行业仍有空间。此外,品牌化趋势有利于龙头企业集中度的提升,提高定价能力。

投资建议2019年经济下行预期下,我们看好食品饮料这一防御性板块的投资机会。自上而下看,我们建议选择弱周期性的板块,如调味品和乳制品。

自下而上看,建议选择护城河较宽、业绩稳定、具有提价能力及品牌稀缺性等特征的标的。建议关注:海天味业(60 288)、中炬高新(600872)、伊利股份(600887)、贵州茅台(600519)。

风险提示:

宏观经济大幅下滑;市场系统性风险;食品安全事件等。

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