煤炭石油:需求提振有限的局面或将继续 荐4股

2019-12-05 06:02:40 来源: 和田信息港

煤炭石油:需求提振有限的局面或将继续 荐4股 2014-11-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

截至11月26日秦皇岛5,500大卡动力煤价稳定在515元,这一价格已经稳定了17天。秦皇岛库存上涨8%至6 万吨,库存的大幅上涨主要是调入量加大,调出量萎缩,其中周均调入量7 万吨,创今年值,调出量由68万吨下降至64万吨。锚地船舶数量由41艘下降至 2艘的今年新低(除春节),沿海煤炭货运指数下降0.4%,连续三周下降。需求低迷,下游减少采购再一次得到显现。沿海六大电厂库存天数由24天下降至22天,库存上涨0.2%,周均日耗量上升5%至61万吨,同比下降7%。进入需求旺季,煤炭企业的产量也有所提升,山西煤炭日产量增至250万吨,为今年8月以来的值,重点煤矿的日产量181万吨,为今年7月以来的值,比今年值(9月)提升了46%,总体供应呈现放大。15年合同煤谈判即将开始,电厂与煤企博弈越发激烈,在目前下游需求比较疲弱,库存较高下,我们认为再次涨价比较有难度,毕竟煤炭企业要考虑它的销量问题,总体今年煤炭企业的谈判筹码不算多。10月神华的销量同比减少了26%。产地煤价,动力煤、焦煤延续前期的稳中有升,涨幅有所缩小,继续涨价的动能没有放大,本周焦煤涨幅由0.7%回落至0.5%,焦煤价格在今年以来超过20%的连续下跌下,在政策利好等推动下,10月中以来焦煤价格有了一波小反弹,反弹幅度在2.4%左右。

本周全国钢价小幅反弹0. %,样本钢厂独立焦化厂焦煤库存增高,其中库存增长4%,库存天数由18.8增至19. 天,均攀升至今年春节以来的新高。需求不旺,库存增高,加之中澳自贸协议下焦煤的进口关税将立即被取消,我们预计焦煤价格的持续上涨不太现实。中长期焦煤需求重点看房地产投资的复苏程度。降息周期开启预期下,通常周期股会有良好表现,因为需求的预期被修正向好,煤炭股前期表现欠佳,近期有所反弹。但总体煤炭供应压不下来,需求难以有效提高的局面仍在继续,我们认为基本面缺乏支撑,近期持续跑赢大盘的可能性不太大。关注各省资源税税率可能近期出台对企业盈利的影响。继续关注国企改革的题材个股,继续重点推荐陕西煤业、国投新集、盘江股份、山煤国际。

支撑评级的要点秦皇岛煤价稳定在515元,上涨动力不足。截至11月26日秦皇岛5,500大卡动力煤价稳定在515元,这一价格已经稳定了17天。产地煤价,动力煤、焦煤延续前期的稳中有升,涨幅有所缩小,继续涨价的动能没有放大。

拉煤积极性进一步降低。秦皇岛库存上涨8%至6 万吨,库存的大幅上涨主要是调入量加大,调出量萎缩,其中周均调入量7 万吨,创今年值,调出量由68万吨下降至64万吨。锚地船舶数量由41艘下降至 2艘的今年新低(除春节),沿海煤炭货运指数下降0.4%,连续三周下降。需求低迷,下游减少采购再一次得到显现。沿海六大电厂库存天数由24天下降至22天,库存上涨0.2%,周均日耗量上升5%至61万吨,同比下降7%。

国际煤价小幅反弹。澳洲纽卡斯尔动力煤价格回升1.7%至64美元。

供应呈现放大。进入需求旺季,煤炭企业的产量也有所提升,山西煤炭日产量连续增至250万吨,为今年8月以来的值,其中重点煤矿的日产量181万吨,为今年7月以来的值,比今年值(9月)提升了46%,总体供应呈现放大。

今年合同煤谈判煤企的筹码不多。15年合同煤谈判即将开始,电厂与煤企博弈越发激烈,在目前下游需求比较疲弱、库存较高下,我们认为再次涨价比较有难度,毕竟煤炭企业要考虑它的销量问题。10月神华的销量同比减少了26%。

焦煤价格的小反弹或告一段落。在今年以来超过20%的连续下跌下,在政策利好等推动下,10月中以来焦煤价格有了一波小反弹,反弹幅度在2.4%左右。本周全国产地焦煤价格平均涨幅由0.7%回落至0.5%。

全国钢价小幅反弹0. %,样本钢厂独立焦化厂焦煤库存增高,其中库存增长4%,库存天数由18.8增至19. 天,库存和库存天数攀升至今年春节以来的新高。需求不旺,库存增高,加之中澳自贸协议下焦煤的进口关税将立即被取消,我们预计焦煤价格的持续上涨不太现实。中长期焦煤需求重点看房地产投资的复苏程度。

投资建议。降息周期开启预期下,通常周期股会有良好表现,因为需求的预期被修正向好,煤炭股前期表现欠佳,近期有所反弹,但总体供应压不下来,需求难以有效提高的局面仍在继续,我们认为在基本面缺乏支撑,近期持续跑赢大盘的可能性不太大。继续关注国企改革的题材个股,继续重点推荐陕西煤业、国投新集、盘江股份、山煤国际。

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