国海证券经济运行平稳CPI符合预期

2019-08-26 01:59:44 来源: 和田信息港

国海证券:经济运行平稳 CPI符合预期 2010-10-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件初步测算,前三季度国内生产总值268660亿元,按可比价格计算,同比增长10.6%,比上年同期加快2.5个百分点。分季度看,一季度增长11.9%,二季度增长10.3%,三季度增长9.6%。前三季度,全国规模以上工业增加值同比增长16.3%,增速比上年同期加快7.6个百分点。分季度看,一季度增长19.6%,二季度增长15.9%,三季度增长13.5%。9月份,工业增加值同比增长13.3%,比上月回落0.6个百分点。

前三季度,全社会固定资产投资192228亿元,同比增长24.0%。其中,城镇固定资产投资165870亿元,增长24.5%;农村固定资产投资26358亿元,增长20.5%。

前三季度,社会消费品零售总额111029亿元,同比增长18.3%。9月份,社会消费品零售总额同比增长18.8%。

前三季度,居民消费价格同比上涨2.9%。9月份居民消费价格同比上涨3.6%,环比上涨0.6%。前三季度,工业品出厂价格同比上涨5.5%。9月份工业品出厂价格同比上涨4.3%,环比上涨0.6%。前三季度,原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.8%。

这次公布的9月份宏观经济数据,GDP增速略好于市场预期,CPI增速符合预期。

经济运行平稳,环比可能已见底,通胀虽仍走高,但未来可控三季度GDP同比增速好于预期,反映经济较好的增长形势。三季度GDP同比增长9.6%,高于市场预期的9.4%。

城镇固定资产投资同比增长24.5%,有所回落,社会消费品零售总额同比增长18.8%,相比上月回升0.4个百分点。从三驾马车看,虽然出口和投资仍处于回落态势,但是消费呈现快速增长,总体反映出中国较好的增长形势。

经济由快速回落走向趋稳,环比增速可能已经见底,而同比增速预计还要到明年一季度见底。我们认为虽然经济增速仍处于下滑中,同比增速可能也要到明年一季度见底,但是环比增速目前可能已经见底。从工业增加值增速看,目前已逐步趋稳。而这可能也是前天晚上央行出人意料加息的原因,政府目前已不担心经济的回落。

9月份CPI重又走高,在我们预期之中。经济快速回升,而通胀也继续走高。9月份,CPI同比上涨3.6%,相比上月回升0.1个百分点,继续创年内新高,基本符合我们预期。9月份CPI的再次回升,主要与食品价格的快速走高有关。从食用农产品价格指数看,其一直处于快速回升的趋势中。我们认为随着央行加息启动,市场通胀预期回落,未来食品价格可能也将有所回落。

点评预计10月份CPI仍将回升,但随后几月将回落。由于10月份节日效应,CPI预计仍将创新高,但是11月份和12月份随着翘尾因素的逐渐消失,CPI将出现下滑,初步预计一个季度的CPI分别为3.8%、3.5%、2.5%。

PPI与上月持平,经济趋稳有利于工业品价格的回升。9月份PPI同比增长4.3%,与上月相平。由于经济逐步趋稳,我们认为工业品价格继续快速下滑的空间已有限,虽然由于翘尾因素降低可能带来PPI继续的回落,但是从新涨价因素看,其实工业品价格已有回升迹象。

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